Política monetaria a la expectativa
Expertos estiman que Banxico reduzca su tasa referencial.
CIUDAD DE MÉXICO - La posibilidad de que la tasa referencial de interés baje en México, aunque aún remota, cobró fuerza esta semana, luego de que el banco central pintó un escenario de menor inflación y crecimiento económico mirando al 2011.
El Banco de México dijo el miércoles que la economía seguiría por debajo de su capacidad al menos hasta el 2011 y que la meta de inflación podría cumplirse antes de lo previsto, lo que fue interpretado por analistas como una señal de confort de la entidad monetaria con el panorama inflacionario.
AUGURAN MOVIMIENTOS
Previo a los comentarios del jefe del banco central, Agustín Carstens, las apuestas del mercado apuntaban a que el próximo movimiento del ente monetario sería de un aumento de 25 puntos base en la tasa de interés en septiembre del 2011, según un sondeo del banco privado Banamex entre más de 20 analistas.
Pero ahora, algunos analistas cambiaron su puntos de vista y alargaron hasta el 2012 la permanencia de la tasa en 4.50%, a la vez que dieron más peso en sus hojas de cálculo a una eventual rebaja.
DÉBIL PANORAMA EN 2011
La razón detrás del nuevo balance es que la brecha entre la actividad productiva local y su debilitado estado actual seguirá negativa al menos hasta la segunda mitad del 2011.
"El cierre de la brecha del producto explica mucho del incremento que hay en la posibilidad de recorte", dijo Joel Virgen, coordinador de estudios macroeconómicos y de mercado del Banamex, el segundo mayor banco de México.
"Eso me llevó esencialmente a ponerme ligeramente más nervioso (para considerar una rebaja de tasas)", agregó Virgen, aunque aclaró que su escenario central es de tasas estables por un tiempo prolongado.
El miércoles, Carstens dijo que la brecha del producto se mantendría negativa por el resto del 2010, con "cierta posibilidad" de tornarse positiva en la segunda mitad de 2011.
DATOS MANTIENEN A LA EXPECTATIVA
Y en materia de inflación, el banquero dijo que la meta de 3% +/- un punto porcentual podría cumplirse antes de lo previsto, hacia el tercer trimestre del 2011.
El rendimiento del swap de la tasa de interés a un año bajó después de los comentarios de Carstens, lo que significa que los inversionistas ven un posible descenso en el costo del crédito al vencimiento del instrumento.
"Creo que hay clientes que están empezando a pensar en que puede ser una posibilidad (la baja en tasas), pero aclaro que es una probabilidad muy baja", dijo Jimena Zúñiga, economista del banco Barclays en Nueva York.
"Antes nunca hablábamos de eso porque no estaba 'priceado' (incluido en el precio de los activos) como ahora, pero sigue siendo una probabilidad muy baja", aclaró.
El escenario central en materia de tasa de interés cambió para Barclays a raíz del informe del banco central: ahora no esperan un aumento en el costo del crédito en todo el 2011, desde la subida contemplada para julio de ese año.
MODO RELAJADO POR ALIVIO MONETARIO EN EU
El banco central no ha movido la tasa de interés desde julio del año pasado, en un intento por ayudar a la economía del país a superar su peor recesión desde la década de 1930.
Apenas ahora, el consumo interno y la inversión privada están comenzando a dar señales de incremento, de acuerdo con el propio banco, y la recuperación económica se explica principalmente por el regreso en la demanda de las exportaciones manufactureras que van a Estados Unidos.
La economía mexicana rebotaría este año 5%, desde el desplome de 6.5% del año pasado, pero para el 2011 el banco central proyecta una moderación en el crecimiento a un rango de entre 3.2 y 4.2 por ciento.
PANORAMA DESACELERADO
La desaceleración proviene nuevamente de Estados Unidos, cuyas tasas bajas de crecimiento se mantendrán "por bastantes años", según el mismo Carstens.
"Existe riesgo de una mayor desaceleración en la economía mundial y eso eventualmente nos podría afectar", dijo el banquero central al presentar el informe el miércoles.
ESPERAN NUEVO ESTÍMULO EN EU
Se espera que la próxima semana la Reserva Federal de Estados Unidos anuncie una nueva ronda de estímulos monetarios, lo que podría derivar en una posición más relajada en la política monetaria mexicana, según el Deutsche Bank, la única institución que hasta ahora apuesta abiertamente por una baja en la tasa de interés.
Frederick Searby, director de estrategia para América Latina de Deutsche Bank Securities en Nueva York, dijo que tras el informe del banco su hipótesis de baja se reforzó.
"Si hay una inflación a la baja, un crecimiento suave y tu principal socio de negocios tiene más alivio monetario, eso sugiere que, por los menos, hay espacio para recortar la tasa", dijo Searby.
"En la última encuesta de Banamex fuimos los únicos en apostar por una rebaja (...), mi educado instinto me dice que en la próxima no vamos a estar solos", agregó.
